顶级券商一致看好、强烈推荐的五大牛股

  综合考虑相对与绝对估值法，国金证券研究所周涛给予太钢不锈2007年8.8-10.8倍的PE定位，对应的股价合理区间为11.7-13.69元。周涛同时表示该估值是基于2007年保守的业绩假设做出的，未来将随新项目的生产状况做修正。

  周涛认为，不锈钢行业2010年前不可能会出现大量的实际产量过剩，产能的释放与需求将基本处于平衡状态。根本原因在于：首先，不锈钢产业集中度较高，并且随着太钢300万吨产能规模和宝钢180-200万吨产能规模的实现，国内不锈钢的产业集中度会越来越高。其次，不锈钢设备的达产时间要长于普碳钢生产设备，通常的不锈钢设备达产时间至少需要1-2年。第三，出口还远未开始，我国不锈钢走净出口消化产能之路是必然的。

  周涛指出，金属镍价格变化对不锈钢企业毛利率的影响并不明显。不锈钢主要的原料成本在国外通过合金附加费的方式加以转移，而国内的定价方式也综合考虑了下游需求与镍成本变化的因素。此外，未来在国内提高铬系不锈钢比例的背景下，相关企业对金属镍的依存度将有所降低。

  周涛表示，公司150万吨新项目投产后，不锈钢规模将由100万吨增加到300万吨，普碳钢也将由现在的500万吨增加到700万吨，将成为全球第一大不锈钢生产企业。在未来两年钢铁行业整体向好的判断下，预计2006-2008年公司销售收入分别为379.04亿元、583.19亿元、686.32亿元，年增长率为59.6%、53.9%、17.7%，每股收益为0.778、1.171、1.556元。

  长江证券研究所尹沿技预计，亿阳信通2006-2008年每股收益分别为0.35、0.46、0.61元。尽管股价已包含部分3G预期，但考虑到公司在3G运营支撑系统中仍会占据大部分市场，仍给予公司“谨慎推荐”的投资评级。

  尹沿技表示，目前业界传来的诸多信号已表明，TD-SCDMA已经成熟，并具备了商用组网能力；而随着2008年奥运的逼近，预计3G牌照的颁发也为期不远。作为一家专业从事电信OSS系统集成与软件的企业，在3G来临之际，公司将受益于由电信技术与计算机技术进一步融合引发的ICT市场大发展。

  尹沿技指出，公司是一家以通信行业计算机系统集成和软件业务为主业的公司，随着电信行业投资的恢复、电信固定投资增速的加快以及3G运营支撑系统建设的带动，公司业绩有望保持稳定增长，并且在2008-2009年达到一个高峰。同时，公司还采取了“四轮驱动”的发展战略，一方面为分散风险，另一方面也为寻求新的利润增长点。此外，公司还把在电信行业积累的行业解决方案经验拓展到更多领域，例如今年在交通智能管理方面已取得突破。公司在从集团收购智能交通系统资产后发展情况良好，并开始进入民航IT建设市场。

  综合考虑相对与绝对估值法，国金证券研究所周涛给予太钢不锈2007年8.8-10.8倍的PE定位，对应的股价合理区间为11.7-13.69元。周涛同时表示该估值是基于2007年保守的业绩假设做出的，未来将随新项目的生产状况进行修正。

  周涛认为，不锈钢行业2010年前不会出现大量的实际产量过剩，产能的释放与需求将基本处于平衡状态。主要原因主要在于：首先，不锈钢产业集中度较高，并且随着太钢300万吨产能规模和宝钢180-200万吨产能规模的实现，国内不锈钢的产业集中度会慢慢的高。其次，不锈钢设备的达产时间要长于普碳钢生产设备，通常的不锈钢设备达产时间至少需要1-2年。第三，出口还远未开始，中国不锈钢走净出口消化产能之路是必然的。

  周涛指出，金属镍价格变化对不锈钢企业毛利率的影响并不明显。不锈钢主要的原料成本在国外通过合金附加费的方式加以转移，而国内的定价方式也考虑了下游需求与镍成本变化的因素。此外，未来在国内提高铬系不锈钢比例的背景下，相关企业对金属镍的依存度将有所降低。

  周涛表示，公司150万吨新项目投产后，不锈钢规模将由100万吨增加到300万吨，普碳钢也将由现在的500万吨增加到700万吨，将成为全世界第一大不锈钢生产企业。在未来两年钢铁行业整体向好的判断下，预计2006-2008年公司出售的收益分别为379.04亿元、583.19亿元、686.32亿元，年增长率为59.6%、53.9%、17.7%，每股盈利为0.778、1.171、1.556元。

  长江证券研究所尹沿技预计，亿阳信通2006-2008年每股盈利分别为0.35、0.46、0.61元。尽管股价已包含部分3G预期，但考虑到公司在3G运营支撑系统中仍会占据大部分市场，仍给予公司“谨慎推荐”的投资评级。

  尹沿技表示，目前业界传来的诸多信号已表明，TD-SCDMA已经很成熟，并具备了商用组网能力；而随着2008年奥运的逼近，预计3G牌照的颁发也为期不远。作为一家专门干电信OSS系统集成与软件的企业，在3G来临之际，公司将受益于由电信技术与计算机技术进一步融合引发的ICT市场大发展。

  尹沿技指出，公司是一家以通信行业计算机系统集成和软件业务为主业的公司，随着电信行业投资的恢复、电信固定投资增速的加快以及3G运营支撑系统建设的带动，公司业绩有望保持稳定增长，并且在2008-2009年达到一个高峰。同时，公司还采取了“四轮驱动”的发展的策略，一方面为分散风险，另一方面也为寻求新的利润增长点。此外，公司还把在电信行业积累的行业解决方案经验拓展到更多领域，例如今年在交通智能管理方面已取得突破。公司在从集团收购智能交通系统资产后发展状况良好，并开始步入民航IT建设市场。

  随着新设子公司陆续进入盈利期，并且超出预期的产能扩张进度，中天科技构建的电信和电力两大虚拟产业链平台已渐现雏形。

  我们认为，随着产业链打造完毕，公司非常有可能借助行业的周期性上升而获得突飞猛进的发展。短期产能扩张进度与幅度大大超于先前预期。我们大幅调升公司未来的业绩预测，预计2006-2008年的EPS分别为0.141元、0.293元和0.404元；2006-2008年每股净资产为2.37、2.67和3.07元。

  通过若干子公司的设立，公司两大产品链构建已基本成型：电信产品链包括光纤、光缆、海底光缆以及射频电缆等；电力产品链包括电力导线、特种电缆以及海底电缆等。这两大产品链在技术和设备平台上是共享的，如OPGW和海底光电复合缆等产品就是两大产品链交叉复用的成果。

  自此，从光纤行业来说，公司已形成了从预制棒到光纤拉丝、成缆、销售的整体经营，而从电力导线生产到绞缆的电力电缆产品一体化经营也已齐备。随着2006、2007年各产品链公司产能的急剧扩张，公司在两大领域的市场地位也将不断稳固。

  新设公司随行业需求扩张均出现供不应求的发展形态趋势，在未来产能大幅放量的预期下，公司利润增长点有望摆脱单纯依赖光纤光缆而呈现多点开花的格局。

  中天福邸和中天昆仑两大房地产项目将于2007年开始陆续产出，也成为公司重要的新增利润点。由于房地产业务已经逐步淡出公司总体发展规划，因此该项目在未来几年将是纯粹的流动性回收行为，并有助于改善公司的资产质量。

  中天福邸项目由控股子公司南通中天江东置业有限公司于2004年7月20日以9848.82847万元竞得标号为“R0415”的挂牌出让地块，该地块位于南通市人民路东南侧，实际出让面积为21935.03平方米，总建筑面积约为3.1万平米。据南通市房管局资料显示，项目已经取得了两期的商品房预售许可证：一期类型为住宅；二期住宅销售均价约为6300元/平米，销售形势良好，预计将于2007年交付。

  中天置业于2004年11月26以15361.2万元购买的如东县掘港镇“04P-12-1”号地段，该地块位于如东县掘港镇泰山路东侧、富春江南侧，实际出让面积为20.08万平方米。分3-4期开盘，销售均价约为2400元/平米。一期开盘约6万平米，已经取得了约1.2亿元的预售收入，也将在2007年得到确认。

  公司的新产品研究开发实力在业内首屈一指，早期重点开发的产品如新一代复合架空地线(OPGW)、全介质自承式光缆(ADSS)均填补了国内空白，完全实现了进口替代。

  一个数据即可说明，在公司开发特种光缆之前的1985-1995十年间，国内的特种光缆市场完全被国外厂商所把持，占有率为100%。但公司研制成功后，国外商品市场份额大幅下挫，2002年为50%、2003年为20%、2004年仅为3%。

  海底光缆(SOFC)正成为公司又一值得骄傲的自主开发产品。SOFC是敷设于浅海或深海之中，大多数都用在洲际之间、大陆与岛屿及岛屿之间的通信，具有大容量、高质量，保密性能好，抗干扰能力强的要求，由于制造难度大，技术方面的要求高，称为“光缆之王”。

  中天是国内第一家开发成功的海底光缆厂家，在国内率先建成从光纤全色谱色环、激光焊接不锈钢松套光纤单元、缆芯护套挤制、钢丝铠装、力求浇灌到检测控制、储缆输送的完整生产线。已先后为广电、移动、联通和网通提供了近千公里的海缆服务。2002年全国发标7项海缆工程，中天中标5项；2003年全国发标9项海缆工程，中天中标7项；2005年中天海缆国内市场占有率达到70%。

  公司的海外业务已确定进入快速增长期：2002年出口仅为几万美元，2005年为300万美元，而2006年上半年销售额已达到500万美元，呈现爆发性增长的态势。

  目前出口产品以技术上的含金量较高的特种导线和特种光缆为主，如特种导线海外销售价格至少高出国内的5-8%；OPGW更成为推动出口的绝对力量，出口地区以澳大利亚、南亚和中东为主，但已经实现了在欧洲市场的突破。

  中天光缆于2005年10月承接了波兰首都华沙2005年度最大的电信建设项目之全程检测网项目，目前已经保质保量地完成了供货。其中，应用于华沙地铁的288芯光缆和96芯软缆产品受到了用户的称道。另外，公司还获得了波兰国家电力400KV干线项目的OPGW订单，总供货近千公里。

  最新信息是公司在西班牙也取得了突破，合同产品是大约500公里的铝包钢不锈钢管，标志着公司已成功进入欧洲发达国家市场，对海外业务的拓展树立了良好的标杆。

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