金安国纪15日举行网上路演 发行价确定为112元

  中国经济网北京11月15日讯 金安国纪科技股份有限公司(002636)今日举行网上路演。首次公开发行不超过7,000万股，其中网下发行占这次发行总股数的20%，即1,400万股，网上发行数量为5,600万股。发行价格确定为人民币11.2元/股。若本次发行成功，发行人募集资金数量将为78,400万元。

  公司所属行业覆铜板行业受到下游特别是电子信息行业的市场周期性波动影响，下业周期性变化直接影响了其对覆铜板的需求，当下业对覆铜板需求下降时，覆铜板产能不能完全释放，覆铜板厂商竞争非常激烈，一些小的厂商则通过降低价格和毛利维持生存，进而也带动整个行业的毛利水平下降；但随着下游电子信息行业的复苏，覆铜板的需求也逐渐增加，产能利用率逐步的提升，行业利润水准也慢慢地提高。因此企业存在下业周期性变化引致公司经营业绩波动的风险。

  受全球金融危机的影响，覆铜板行业需求出现整体下滑，公司2009年度营业收入和盈利较上年同期分别下降11.71%和12.97%。

  2009年下半年以来，随着金融危机影响的减弱，全球经济的逐步复苏，覆铜板行业也步入复苏阶段。公司经过控制存货采购规模、严格应收账款管理、加强成本管理等多项措施积极应对金融危机的冲击，并及时抓住市场机遇，2010年实现营业收入189,338.82万元、净利润11,436.36万元，较上年分别增长61.99%和90.59%。但仍不排除金融危机和全球经济复苏出现反复等因素影响，从而引起公司经营业绩发生波动的风险。

  公司目前生产所需的主要原材料是铜箔、玻璃纤维布、环氧树脂，分别占生产所带来的成本约为32%、29%和26%。报告期内主要原材料价格波动幅度较大。

  主要原材料价格的波动影响了公司的生产所带来的成本、加大了存货管理难度，影响产品营销售卖单价并在某些特定的程度上造成出售的收益的波动，企业存在主要原材料价格波动的风险。根据2011年1-6月数据来进行的敏感性分析，铜箔、环氧树脂、玻璃纤维布价格每提高1%，毛利会分别下降1.80%、1.49%和1.64%；覆铜板销售单价每提高1%，毛利会上升6.46%。公司通过提升产品售价、节省本金等措施应对原材料价格持续上涨；通过减少采购、压缩库存等措施应对原材料价格下降；通过定价转嫁、加强成本管理等手段控制原材料价格波动带来的经营风险。

  2010年末和2011年6月30日，公司应收账款净额分别为58,799.73万元和68,331.47万元，占资产总额的比重分别为39.36%和47.50%，其中账龄在1年以内应收账款余额分别为58,520.35万元和68,052.76万元，占应收账款余额的比例分别97.95%和98.10%。

  公司执行严格的销售业务内控制度和应收账款管理制度，一般为客户提供90天的信用期，自确认出售的收益的次月开始计算，按照每个客户规模、市场占有率及历年回款情况，将客户分为不一样等级，并于每年及需要时对全部客户进行跟踪信用评级。虽然公司应收款项回收情况良好，账龄较短，但随公司业务的持续不断的发展以及规模的扩张，若公司无法及时收回货款，将面临流动的风险，并可能会由此带来坏账损失，从而影响企业未来年度的盈利水平。

  公司实行管理规范、严格的采购制度和反应灵敏的存货管理制度。公司依照订单生产，且交货期较短、一般为5-12天，较大程度地降低了库存商品的跌价损失。对于原材料采购，公司基于业务需要在不同的市场形势下灵活采取正常采购、零采购、限量采购、超量采购等多种模式；公司还注重采购决策的风险控制，按单项采购金额的大小适用不同的决策权限。尽管公司存货风险管理的经验比较丰富且效果良好，但不排除由于市场形势突变等原因可能会引起的跌价风险。

  伴随着近年来加快速度进行发展的资金需求，报告期内公司的资产负债率较高，且全部为短期负债，2008年末、2009年末、2010年末和2011年6月30日，母公司资产负债率分别为62.42%、57.61%、48.67%和45.12%。随着前期投资项目的效益积累，资产负债率年年在下降，但仍存在负债结构不合理和短期偿债的风险。

  由于通过短期负债取得的资金除用于公司正常运营外，其余大多数都用在项目投资，造成报告期内企业流动比率偏低，2008年末、2009年末、2010年末和2011年6月30日，公司的流动比率分别是0.91、0.99、1.07和1.16，企业存在流动性不足的风险。

  由于自有资金和银行借贷不足以满足业务扩张的需要，公司在报告期内发生了多笔向关联方委托借款和外债借款的关联交易。截至2010年12月31日，公司向东临实业委托借款7,500万元，向金安国际集团有限公司借款500万美元。随公司自身积累资金增加和向银行借贷能力增强，已逐步减少向关联方借款，2010年末关联委托借款比2009年末减少4,500万元人民币，关联外债借款减少235万美元；2011年，公司进一步利用自身积累的资金和银行借款偿还了关联方的委托贷款，截至本招股说明书签署日，关联方的委托贷款已全部偿还完毕。尽管上述借款履行了相关的决策程序，借款利息遵循市场定价的原则，但不排除未来由于资金不能够满足公司发展需要，某些特定的程度上依赖关联借款的风险。

  公司产品有部分销往境外，部分原材料来自进口，主要以美元和港币进行结算。人民币汇率的变动会直接影响到公司外币资产及负债的价值，因汇率变动产生的汇兑损益将直接影响公司的利润水准。2008年度、2009年度、2010年度和2011年1-6月汇率变动造成的汇兑损失分别为234.25万元、105.25万元、368.74万元和125.85万元。公司已采取加快外贸供货速度，缩短收款时间、使用福费廷等措施降低相关风险。公司已于2011年1月12日，经上海市商务委员会同意成为开展出口货物贸易人民币结算试点单位，自2010年12月3日起可开展出口货物贸易人民币结算业务，这将为公司避免由于人民币升值带来的汇兑损失提供了条件。虽然公司已采取一定的措施来减少汇率波动带来的影响，但不能完全消除上述风险。

  韩涛为公司的实际控制人。这次发行前韩涛通过直接及间接控制东临投资、香港金安及致安电子，间接持有公司85.957%的股份；这次发行后，韩涛仍间接持有公司64.47%的股份。

  为保护中小股东的利益，公司严格按照《公司法》、《证券法》等有关法律和法规的规定，建立了《独立董事工作制度》、《关联交易管理办法》等一系列较为严格的内部控制制度，以规范公司运作、保障中小股东利益不受损害，但不排除未来实际控制人通过行使表决权对公司的重大经营、人事决策等来控制，存在侵害另外的股东利益或损害公司利益的可能性。

  公司已经建立了一套较为完整、合理和有效的内部控制制度，并成立了内控组织机构，配备了专业内控人员。内部控制制度规范了各部门之间的分工与协调合作，使各部门相互配合、相互监督，有利于公司整体的高效运转，可以轻松又有效保护股东权利。但如果内控体系不能随公司的发展而逐渐完备，可能会引起企业内部控制有效性不足的风险。

  公司在确定投资该项目之前已经对项目可行性进行了充分论证和预测分析，项目的实施将进一步扩充产能、完善产品结构，有效实现用户的多样化需求，逐渐增强公司竞争力，提升公司盈利能力，保证公司的持续稳定发展。但若公司市场开拓迟缓或市场环境突变，或行业竞争加剧等情况出现，将会给募集资金投资项目的预期效益带来不确定性，企业存在因产能扩大而导致的市场销售风险。

  本次募集资金项目建成后，公司固定资产规模将增加33,709万元，每年新增折旧2,694万元。如果项目效益不能充分的发挥，可能会影响企业整体经济效益。

  本次股票发行募集资金到位后，公司净资产将大幅度增加，但在建设期及投产初期，募集资金投资项目对公司的业绩增长贡献较小，企业存在净资产收益率下降的风险。

  本次新股发行后，公司净资产将大幅度增长；同时由于募集资金投资项目从开始建设到实现经济效益需要一段时间，企业存在短期内净资产规模迅速扩大导致净资产收益率下降的风险。

  通过长期研发和生产经验的积累，公司在覆铜板的研发和生产的基本工艺等方面形成了核心技术，它们由公司研发人员、各道工序的专业方面技术人员和部分操作人员掌握。公司成立和完善了一整套严密的技术管理制度，通过申请专利在法律上保护公司的核心技术；与技术部门员工签署保密协议、研发流程实行专员分步负责制度；在生产中实行模块流程化生产工序，由员工专精某一道工序，避免核心技术掌握在少数人手中或被某个员工完整掌握。此外，公司还采取了一系列的激发鼓励措施，保证了核心技术人员和研发人员队伍的稳定。如果发生技术人员或操作人员的大规模流失，将可能会产生核心技术失密的风险。

  金安国纪为设在沿海经济开放区所在城市的老市区的生产型外商投资企业，根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》(1991年7月1日起施行，2008年1月1日起废止)第七条第二款和第八条的规定，以及上海市地方税务局松江区分局于2005年4月19日签发的沪地税松外[2005]31号《关于外商投资企业所得税二免三减半的批复》，2004年度起进入获利年度，2007年度、2008年度分别减按13.5%、12.5%的税率征收企业所得税，2009年度、2010年度享受高新技术企业优惠按15%税率征收。上海市地方税务局松江区分局批准公司享受高新技术企业15%税收优惠的《企业所得税优惠审批结果通知书》(沪地税松三[2009]00046)已于2010年12月31日到期，但公司持有的《高新技术企业证书》(编号为GR7)尚在有效期内，公司正筹备向其税务主管机关申请继续享受高新技术企业的税收优惠政策。根据国家税务总局《关于高新技术企业资格复审期间企业所得税预缴问题的公告》(公告2011年第4号)，公司2011年仍按15%预缴企业所得税。

  珠海国纪为生产型外商投资企业，根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》(1991年7月1日起施行，2008年1月1日起废止)第七条和第八条的规定和珠海市金湾区国家税务局珠金国税函[2008]48号文的批复，自2008年度起享受两免三减半优惠政策，2008年度、2009年度免征企业所得税。

  上海国纪为设在沿海经济开放区所在城市的老市区的生产型外商投资企业，根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》(1991年7月1日起施行，2008年1月1日起废止)第七条第二款和第八条的规定，以及沪地税松三号上海市地方税务局松江区分局《企业所得税优惠审批结果通知书》，上海国纪自2008年1月1日至2012年12月31日止，享受企业所得税两免三减半的优惠政策。

  如未来国家的所得税政策发生明显的变化或公司不能持续保持高新技术企业资格从而无法享受高新技术企业的税收优惠政策，将对本公司经营业绩产生一定影响。

  金安国纪科技股份有限公司是中国（含港、澳、台）行业排名第四的覆铜板生产商，是专注于印制电路用覆铜箔层压板产品的研发、生产和销售的国家级高新技术企业。作为电子信息工业的重要基础材料，覆铜板是印制电路板行业中首要并无可替代的原材料，大范围的使用在通信设施、半导体、计算机及家电等电子科技类产品中。公司已形成上海、临安和珠海三大生产基地，每月产能达到160万张，国内行业排名位居前列，规模优势显著。公司现在存在金安与国纪两大品牌，凭借规模与管理上的优势，产品远销韩国、东南亚、北美及欧洲，成为戴尔、三星、西门子、富士通和美的等中外国际有名的公司直接或间接供应商，并成为国内军工企业的稳定供应商。

  公司的主要生产设备，上胶机、回流线等均处于国内领先水平。06年投资数千万元建立的企业研发技术中心，已取得无卤素FR-4、高耐热覆铜板、高CTI覆铜板、高导热覆铜板制造方法等核心技术，且还拥有自主研发的调配胶液制造方法和环氧树脂胶液的制备方法。公司产品同时获得了美国UL和德国VDE的认证，通过ISO9001：2000质量管理体系标准认证，并先后获得高新技术企业和上海市著名商标证书等荣誉。

  金安国纪通过贯彻成本领先和产品差异化发展的策略，持续不断的增加研发投入，使得公司产品以良好的性价比和稳定的产品质量，在市场上保持了较强的市场竞争力。点击这里可以进入路演实录